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一周两个重磅会议,中国经济在关键时刻等来了什么?

2018-08-04 | 人围观 | 评论:

(来源:全景视野)

经济观察网在线记者李晓丹实习记者刘伟程伟当中国经济至关重要时,他终于等待了明确的信号。

7月31日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,下半年开展经济工作。会议明确要求我们要抓住去杠杆化的力度和节奏,保持合理充足的流动性,在财政政策中发挥更大的作用,增强基础设施部门的实力,坚决遏制住房价格上涨,加快建立一个长期机制。置于显眼位置。

就在前一周,国务院常务会议也发出了非常相似的信号,更好地发挥财政和金融政策的作用,支持扩大内需结构,促进实体经济发展,应对不确定性外部环境,保持经济运行在合理范围内。

这一次为期一周的重要会议可能成为中国宏观调控过程的一个重要转折点 - 不仅要稳定流动性和市场预期,还要去杠杆化金融以及如何应对复杂的债务。对问题进行务实的审查。

经济观察网汇编了中共中央政治局第十届金融机构行政长官的解释。他们的解释将告诉你中国经济正在经历什么以及宏观经济政策将如何变化:

国金证券首席宏观分析师边泉水:政策的选择不是“大洪水灌溉”,不是一个完整的转折,也不再是杠杆。

中银国际证券首席宏观分析师朱启兵:目前的政策调整应视为在经济增长风险上升而非政策方向转变的背景下保持稳定经济运行的相机选择。

交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟:基础设施政策投资只是底部,防止出现“未完成”项目,而不是全面刺激。

联讯证券首席宏观分析师李其林:这个政策只是微调,远非转折。

例如,金融研究所首席经济学家关清友:目前的水资源释放不会有效刺激实体,这将导致企图挤压泡沫和去杠杆化。

兴业银行首席经济学家陆正伟:面对外部环境的变化,必须保持经济平稳健康发展,加强杠杆作用,深化供给侧改革。

Monita Research首席经济学家钟正生:房地产投资继续成为固定资产投资的稳定力量。

华创证券首席宏观分析师张宇:第一季度与政治局会议一致,长期保持政策力度和短期政策灵活性。比赛。

平安证券首席经济学家张明:目前的宏观经济政策调整旨在缓解由外部负面冲击和三角洲压力共振引起的明显的负面放缓和过度风险释放。

海通证券宏观分析师姜超表示:只要第一套房不接受并对两套或两套以上的房屋征收增量房产税,就可以保障刚刚需要的房地产投机并打击房地产投机。

稳定金融 - “站在稳定发展的整体基调,保持经济在合理范围内运行”

在下半年的会议工作中,首先要提到的是“保持整体经济和社会形势的稳定”,这反映了关键任务的变化,比调整结构更稳定的增长。在具体工作部署中,第一篇文章使用了六个“稳定”字样,提出“做好稳定就业,稳定金融,稳定外贸,稳定外资,稳定投资,稳定预期工作”。成为主题。

边泉水:“货币,财政,监管边际宽松,企业去杠杆化。”

一方面,货币边际宽松,以对冲PPI下滑引起的实际利率上升,另一方面,它也对冲外部环境;财政释放更加注重“扩大内需”和“结构调整”;监督应“防范金融风险”。更好地与“服务实体经济”整合,一方面,“坚定去杠杆”(主要是不变),另一方面,“知道你的力量和节奏”(上演放缓)。

张宇:“政策是固定的,'稳定'这个词仍然存在。”

结构性去杠杆的基调保持不变,但强度,节奏或更多宽松,强调政策协调,财务委员会已决定后续行动将对金融体系的政策协调产生影响。稳定的就业更加突出。在贸易战的影响下,稳定的就业将变得更加重要。

朱启兵:“经济的稳定发展是首要任务,杠杆方向不变。”

“稳定的就业,稳定的金融,稳定的对外贸易,稳定的外国投资,稳定的投资,稳定的期望”,明确了维护经济稳定的首要任务。 “结合预防和缓解金融风险,更好地服务于实体经济,坚定地开展去杠杆化,抓住力量和节奏,协调各种政策的时机。”很明显,去杠杆的方向保持不变,但节奏和强度。边际调整。

唐建伟:“政策的重点是保持经济和社会稳定。”

“稳定变化”和“外部环境的重大变化”主要是指中美贸易摩擦不断升级。这是未来中国经济面临的“新问题和新挑战”,也是最大的外部不确定因素。下半年政策的重点是维持经济和社会稳定。首先提出稳定就业,稳定金融,稳定对外贸易,稳定外国投资,稳定投资和稳定预期也反映出未来宏观经济政策的重点是稳定。

李其林:“高度重视稳定就业,稳定经济。”

六个“稳定”的核心是稳定就业和稳定经济。稳定的财务排在第二位。自去年以来,整个金融业一直受到高压监管。今年,金融数据急剧萎缩,第二季度实体经济形成负面反馈。稳定的投资是倒数第二,这意味着很难看到大规模的基础设施投资,而基础设施投资的增长率是正常状态。

关庆友:“值得注意的是'稳定变化'的新形式。”

经济形势的描述是“稳定和多变的”,打破了过去两年保持不变的“稳定和良好”和“整体稳定”,因为过去两年的经济复苏周期已经结束,第二季度实际增长率下降6.8%至6.7%,名义增长率下降甚至更多,从10.2%下降至9.8%。由于国内“新问题和新挑战”(如P2P爆破,疫苗事件等)和“外部环境的重大变化”(中美贸易战),压力远大于上一季度。

鲁政委:“货币政策稳定,中立,对外开放,稳定就业。”

为大门提供良好的资金并保持合理的流动性并不意味着货币政策已经转向全面宽松,稳定和中立的货币政策基调没有改变。我们将以更开放的态度扩大国际经贸合作,通过保护外资企业,促进外商投资和对外投资的稳定,通过扩大进口促进对外贸易和经济关系,开放促进稳定就业。

蒋超:“去杠杆率保持不变,就业稳定,未来将有更多的就业机会。”

坚持去杠杆化是一项长期和负责任的政策导向。稳定就业与稳定增长之间存在巨大差异。稳定的就业处于更加突出的位置,以确保基本的生计支出,如工资,教育和社会保障。目前,经济结构的变化意味着就业结构的变化。刺激工业投资可能不一定会增加就业。即使工业投资下降,只要它能减少税收和降低费用,放松对消费和服务的发展,它实际上会带来更多的就业机会。

钟正生:“政策转向同一基调,经济增长不可避免。”

信贷紧缩的根本原因需要解决的是:一是中小企业的信用资格。第二,银行的资本充足率。第三,整体财务格式的重塑。随着宏观经济政策转好,经济失速的风险将在下半年下降,但严格监管,去杠杆化和改革的基调不会改变。损失仍然是不可避免的。

控制房地产:“确定解决房地产市场问题,坚决遏制房价上涨”

政治局会议要求我们决心解决房地产市场问题,坚持城市政策,促进供需平衡,合理引导预期,整顿市场秩序,坚决遏制房地产市场的崛起价格。加快建立长效机制,促进房地产市场稳定健康发展。目前,它正处于向长期机制过渡的关键时期。要严格把握“留守不投”的原则,坚持“城市送”的精确控制措施,营造有序,健康的房地产市场,建立长效机制。良好的市场环境。

唐建伟:“房地产市场调控政策不会放松。”

会议的原因是提出“坚决遏制房价上涨”的具体政策。原因有两方面:一是坚持城市政策,促进供需平衡,合理引导预期,整顿市场秩序;第二,加快建立稳定的房地产市场。健康发展的长期机制。因此,唐建伟认为,房地产市场需求调控政策不会放松,一些供需紧张的城市将加快土地供应的步伐,房地产税的立法程序也将加快。

边泉水:“资金很难进入房地产行业。”

中共中央政治局第一次明确表示“坚决遏制房价上涨”,表明房地产政策将更加严格。政府将严格防止资金进入房地产投机领域,防止资金涌入,鼓励投机气氛。

张宇:“房地产调控不会回头。”

从“突然上升太快”到“稳定地抑制房价上涨”,政治局已经变得更加坚定。这意味着中共中央政治局应该纠正市场秩序,冲击破坏市场秩序的低质量,快速建设的行为。这也是对预先判断房屋经济松散的声音的坚决反对,表明有效的房地产长期机制将更快降落。

朱启兵:“房地产在经济中的作用正在减弱。”

在房地产调控政策不会松动,房价政策不会改变的背景下,虽然房地产增长率自2018年以来仍然较高,但房地产的限制将更加明显,增长率房地产投资将在未来缓慢。向下,房地产在经济中的作用正在减弱。

李麒麟:“房地产投资将逐渐回落。”

在会议上持续收紧房地产的明确信号将有助于缓解公众压力。未来,开发商的融资监管不会放松,房地产投资将逐步下降。特别是对地方政府来说,要抑制房价,这意味着土地抵押价值降低,地方政府应逐步摆脱对土地财政模式的依赖。与此同时,李麒麟警告一些幸运的开发商:“房地产问题是风险防范和去杠杆化的重要组成部分。不要挑战中央政府的底线。”

关庆友:“'930'将不再存在。”

在过去的一个季度,货币宽松的预期开始让许多人放松对房地产的监管。中央政府的声明引发了这种“听众”“,就像2014年降准后迎来的”930房地产刺激新政“。它不会再存在了。

张明:“房地产调控继续增加。”

会议强调,“坚决遏制房价上涨”显然是针对一线和二线城市。会议强调,“加快建立促进房地产市场稳定健康发展的长效机制”,结合目前一线,二线城市库存严重不足的情况,表明未来房地产供应将大幅增加,房地产税将比市场预期更早发布。在深圳,发布房地产市场,以规范新政策,暂停企业和机构,社会组织和其他法律实体在城市购买商品房,打击离婚买房等内容也符合政治局会议要求的方向。

鲁政委:“控制房地产市场以稳定预期。”

今年会议提出的“坚决遏制房价上涨”比去年政府工作报告中提出的“防止热点城市房价快速上涨”的房价目标更为严格。因此,不可能采用放松房地产调控的方法来对冲经济下行压力。大。针对如何解决房地产市场的问题,鲁政委解释说:首先,未来的土地和住房供应将与人口流动联系更紧密,以改善热点城市的房地产供需关系;第二,通过加强预期来加强投机需求;三是纠正包括粉碎市场在内的房地产混乱;四是发展租赁市场,加快研究和引入物业税,使房地产市场稳步健康发展。

姜超:“遏制住房价格,建立长效机制。”

中央政府强烈的立场表明,下半年房地产市场的监管不会放松,推动房价上涨和货币化等措施将逐步萎缩。姜超表示,会议提出要加快建立长效机制,促进房地产市场的稳定健康发展,但真正的长期机制在于物业税。凭借韩国和其他专家的经验,只要第一套房不收取并对两条或更多股票征收增量房产税,江潮就可以保护需求并打击房地产投机。

钟正生:“房地产投资的强度不会减少。”

预计房地产将在下半年继续作为固定资产投资。稳定电力有三个原因:第一,土地资源充足;第二,房地产销售有一股热潮;第三,仍然支持大型住房企业的资金来源。

宏观调整:“维护社会整体经济稳定,深化供给侧结构性改革,打好”三大战役“,加快建设现代经济体制。”

下半年,经济增长的下行压力将增大,积极的财政政策将发挥作用。政治局会议不仅表明积极的财政政策应该在扩大内需和结构调整方面发挥更大的作用,而且还表明基础设施投资的增长率预计将在下半年大幅反弹,基础设施应该增加短板的强度。此外,会议将货币政策从稳定的中性调整为稳定,同时提出了制定良好货币政策的必要性,反映了下半年改善实体经济流动性的可能性。年。

姜超:“恢复对中国市场的信心。”

在过去的几年里,国有企业的利润远远超过私营企业。蒋超建议,应尽快启动一系列切实有效的重大改革措施,尽快实施扩大开放,大幅放宽市场准入的重大举措,恢复对中国市场的信心。此外,会议明确指出,有必要将稳定的就业放在更加突出的位置。姜超认为,稳定就业与稳定增长之间存在巨大差异。稳定的增长意味着把经济增长放在第一位,但从就业开始,没有必要刺激工业投资,通过减少税费,放松对消费和服务的发展,可以带来更多的就业机会。

鲁政委:“为了保持经济的稳定发展,我们必须加强杠杆作用,深化供给侧改革。”

7月份的政治局会议是下半年经济政策的重要指标。这次会议表达了中央政府对外部环境变化的反应,既保持了经济的稳定健康发展,又强化了去杠杆化和深化供给侧改革的信号。 。

张明:“目前的宏观政策只是边际调整。”

宏观政策方向不会发生根本变化,目前的宏观经济政策调整只是在“当前经济运行稳定,外部环境发生重大变化”的前提下进行边际调整,旨在缓解外部负面冲击和去杠杆化压力。共振可能导致经济显着放缓并迅速释放风险。

关庆友:“改革开放的重点是开放的。”

改革开放的重点转向开放,改革不多,但开放越来越具体。关庆友说,会议有两个具体的措施:第一,市场准入将自由化,上半年开放金融业的政策将继续推进;第二届,首届中国国际进口博览会在今年11月5日至10日,规格将相对较高。它不仅是家庭外交和开放的窗口,而且关键是展示进口的“肌肉”。

李麒麟:“下半年财政政策的空间更大。”

在这次会议上,积极的财政政策没有改变,但第一季度的政策目标已从“加快调整结构,不断扩大内需”转变为“扩大内需和结构调整”。扩大内需的重要性高于调整结构。它是。货币政策取消了中立性并增加了“维持充足的流动性”。李其林认为,下半年财政政策有更大的空间,货币政策的重点是实施。此外,重视稳定就业,稳定经济,实现对外开放也很重要。

唐建伟:“未来宏观经济政策的重点是稳定。”

下半年政策的关键是保持经济和社会稳定。稳定的关键是保持经济在合理的范围内运行。稳定投资的关键是基础设施投资,但该政策仅用于资助基础设施投资,以防止“未完成”项目。 ,而不是一个完整的刺激。预计下半年的政策将主要从两个方面稳定基础设施投资:一是加快发行地方政策专项债券。二是稳定融资平台贷款的来源。

朱启兵:“目前的政策调整是保持经济平稳运行的相机选择。”

显然,去杠杆的总体方向保持不变,但在政策强度,节奏和监管协调方面已做出调整。朱启兵说,无论资产管理的新规定和财富管理业务的监督管理,打破赎回,条款匹配,全员渗透,杠杆限制和投资限制的基本原则都没有改变,只有从以前的“广泛货币,紧缩信贷”。它已经调整为“广泛的货币,稳定的信贷”。朱启兵认为,目前的政策调整是在经济增长风险上升的背景下维持稳定经济运行的相机选择,而不是政策方向的变化。

张宇:“这次会议是多方面的政策调整。”

三大战役的总体基调保持不变,去杠杆化的方向明确而坚定,为了应对内外经济变化的宏观经济形势,进行多维政策调整,部署更多清晰,要求更高。

边泉水:“很难判断A股是否处于底部,利率债券收益率仍有下行空间。”

下半年,货币下调,信贷额度增加,财政支出增加,新的资产管理规定松动,财产控制更加严格。边际政策组合松散,短期风险偏好趋于稳定,但中期底部仍取决于政策实施和外部环境变化。

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