你的位置:首页 > 指导 » 正文

广发基金李琛:左侧布局估值合理优质标的 追求长期稳定绝对收益

2018-08-17 | 人围观 | 评论:

  摘要

  【广发基金李琛:左侧布局估值合理优质标的 追求长期稳定绝对收益】李琛:只有细水长流,取得长期稳健的绝对收益才是自己追求的目标。针对下半年的投资机会,她认为,从大环境看,未来两年宏观经济大概率较为平稳,这就使得消费类行业相对周期性行业收益更好。(广发基金)

  “我追求净值长期稳健增长,不要大起大落。”作为市场上为数不多的女性基金经理,这句话从李琛的口里说出来,一点都不让人感到意外。现在的李琛由衷地认为:只有细水长流,取得长期稳健的绝对收益才是自己追求的目标。

  这种投资理念落实到具体操作上,便是任何时候都将防止净值回撤、追求本金安全放在首位。针对下半年的投资机会,李琛认为,从大环境看,未来两年宏观经济大概率较为平稳,这就使得消费类行业相对周期性行业收益更好。结合宏观经济环境和行业景气度,李琛下半年更看好食品饮料、旅游、医药以及符合三四线城市消费升级的投资机会。

  防御是最好的进攻

  “我逐步意识到,做投资一定要着眼长期,希望追求长期稳健的回报。我开始追求绝对收益,努力控制净值回撤,这就是我的真实心态。”因为在李琛看来,投资最终是人生哲学的体现,有什么样的世界观、人生阅历,都最终会体现在其投资组合中。

  李琛回忆道,从2007年至2008年那波牛熊转换,再到2011年开始长达数年的熊市煎熬,她学到了很重要的一课是:在经济波动与行业周期面前,任何个股都抵御不了系统性风险,做股票首先要学会通过自上而下回避这一风险。

  此外,李琛还表示,这种自上而下除了宏观层面的考虑,还需要对行业周期性有一定考量。她以曾经投资过的一家高成长企业为例告诉记者,无论是多么优秀的企业,如果行业景气发生拐点,都会发生很大的波动,基金经理一定要学会卖出。

  “在市场拐点和泡沫面前,一定要注意风险。所有东西都在教育我风险控制是第一位,没有什么比这个更重要。系统性风险、行业拐点、公司经营风险,每种风险都非常重要。对这三种风险的防范,其实就是对净值回撤的控制,我追求长期稳健回报,不希望我的基金净值波动较大。”

  坚持买便宜的好公司

  针对下半年的投资,李琛表示,宏观经济对行业配置的大方向起决定性作用。假设未来两年是整体经济向上的繁荣周期,消费品的弹性肯定不如周期品。但如果这几年经济增长平稳,周期品不太可能有大行情,此时买优质消费品会有更好的相对收益。

  在李琛的投资体系中,第一步是自上而下结合宏观经济形势、市场流动性、市场风险偏好、行业基本面等因素后,再进行行业配置选择。其中,她看好的行业方向通常具有三大特点:一是行业具备较好的空间容量,或者行业具有较高的内生增长性;二是行业处在底部复苏阶段;三是行业处在行业集中度提升初始阶段。结合这几个指标,李琛下半年主要看好食品饮料、旅游、医药以及符合三四线城市消费升级的投资机会。

  第二步是精选个股,李琛也有一套严格的筛选标准:首先是好公司,从定性角度分析公司的竞争优势、行业地位及空间,从ROE、现金流、财务稳健等定量角度筛选;其次是优秀的管理层,要求公司治理完善、管理层追求的长期利益目标与中小股东一致;此外是要买估值便宜的公司,股价相比企业价值存在低估。

  展望下半年的个股机会,李琛看好优质龙头公司,她认为市场资源和行业资源将向龙头公司集中,A股被纳入MSCI之后,资金也会日渐集中流向优秀公司。

  (责任编辑:DF384)

标签:行业  投资  追求  公司  风险